湖南信托推出上證５０ＥＴＦ信托計劃
來源：m.xibujiancai.com 時間：2005-04-21
繼全國首只可轉債信托產(chǎn)品、封閉式基金信托在湘出水之后，昨日，湖南信托聯(lián)合財富證券推出了國內(nèi)首只上證５０ＥＴＦ信托計劃。
據(jù)了解，這種在股市大盤底部推出的投資于“藍籌指數(shù)基金”的信托產(chǎn)品，將采取“機構＋個人”的投資組合資金結構，其中，個人投資者可獲得相對固定的４．５％的預期年收益，而機構投資者則從中得到４倍的資金杠桿效應，贏虧上下不封頂。湖南金證咨詢總經(jīng)理楊揚指出，在沿襲封閉式基金信托設計思路的基礎上，對于機構投資者而言，以小博大的ＥＴＦ信托實際上非常類似“指數(shù)期貨”。
個人投資：每年穩(wěn)賺４．５％？
“作為目前唯一緊跟藍籌指數(shù)的指數(shù)基金，買賣上證５０ＥＴＦ等于買賣了它所跟蹤的上證５０指數(shù)包含的股票，可取得與該指數(shù)基本一致的收益?！焙闲磐杏嘘P人士稱，目前上證綜指已處于近６年以來重要歷史低點，未來股指出現(xiàn)大幅上漲的可能性較大。作為緊跟上證５０指數(shù)漲跌的基金，上證５０ＥＴＦ將面臨不小的市場機遇。
上證５０ＥＴＦ信托設置一般受益權和優(yōu)先受益權兩類子產(chǎn)品。一般受益權和優(yōu)先受益權產(chǎn)品募集資金的比例為２５％∶７５％。一般受益權產(chǎn)品將向機構投資者定向募集，而優(yōu)先受益權產(chǎn)品則對個人投資者發(fā)售。據(jù)該人士介紹，根據(jù)產(chǎn)品設計，ＥＴＦ信托實際上分為低風險的固定收益產(chǎn)品（優(yōu)先受益權類）和高風險的看漲指數(shù)衍生產(chǎn)品（一般受益權類）。購買優(yōu)先受益權的個人投資者對信托財產(chǎn)享有優(yōu)先分配預計年收益４．５％的權利，但放棄了約定預計收益以外的超額收益，而購買一般受益權的機構則以自有資產(chǎn)承擔了個人投資者獲取預期收益的義務，但可獲得個人投資者提供的４倍資金杠桿。
風險控制：杠桿博弈大贏大虧
“不管指數(shù)怎么漲跌，個人投資者４．５％的年收益率將保持不變，而機構則面臨放大數(shù)倍的大贏大虧境地。”據(jù)稱，ＥＴＦ信托個人投資者的預計收益和本金將由機構投資者的本金保障，該收益率理論上是固定收益率。在信托計劃出現(xiàn)１５％的虧損時，湖南信托對一般受益權投資者設置了限時強行現(xiàn)金補倉和平倉的風險控制措施，以保護個人投資者的本金收益。這意味著，若信托計劃出現(xiàn)虧損，損失的首先是一般受益人的資產(chǎn)。信托計劃結束后，優(yōu)先受益權投資者首先取回自己的本金和預計收益，其次一般受益人才可以參與分配，這種分配方式設置實現(xiàn)了一般受益人為優(yōu)先受益人現(xiàn)金擔保的目的。
根據(jù)投資收益測算，只有整個信托計劃的收益超過４．９５％，一般受益權的機構投資者才可以保本；而一旦收益虧損達到４．２％，一般受益權的機構投資者則將虧損３６％；而收益達到８．３％時，一般受益權的機構投資者則贏利１３．５％。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這種以小博大的指數(shù)基金信托贏利模式實際上已類似于國內(nèi)證券市場仍未出現(xiàn)的指數(shù)期貨。
(xintuo摘自瀟湘晨報)